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    商業信用風險控制決策中的敏感性淺析

    來源:網絡  時間:2017-07-01 00:25:00

      

      [摘要]在商業信用風險決策时,通常假設相關參數是恒定的,這樣的假設前提實際上難以成立。本文借助Excel軟件,分別采用單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件與计算機模擬進行探討,為動態環境下的商業信用風險決策提供一種新的解決路徑。
      [关鍵詞]商業信用;風險控制;Excel

      商業信用是最古老的信用形式,通常是指工商企業之間進行商品交易时,以實物形態提供的直接信用。从經濟意義上來看,商業信用可以看作是一種準貨幣(quasi-money),在商品流通中调節資金在時間與空間上分布的失衡。但是商業信用也是一把“雙刃劍”,它一方面推動經濟的發展,另一方面也存在巨大的風险。傳統的商業信用決策是假设外部經濟參數是靜止的,如美國著名學者Stanley B. Block等編著的權威教材《Foundations of Financial Management》。但這樣的假設前提是不現實的,本文針對以上分析思路的不足,利用Excel軟件的相關分析工具,提出動態經济環境下的商業信用決策方法。
      
      一、利用單变量求解工具進行風險敏感性分析   
      单變量求解工具具有根據結果反推出原因的作用,即具有處理假設(if)需要得到的結果,那么原因是什么(what)這類問題的功能。應用單變量求解工具是通過“工具”菜单上的“單變量求解”命令來實現的。具體操作過程中可以在“可變單元格”或“目标單元格”中輸入單元格的引用位置或名稱,“可變單元格”中的單元引用必須包含在“目標單元格”的公式之中,同時還要注意“可變單元格”不能包含公式,當單变量求解工作完成后,Excel會將結果顯示在“單變量求解”對話框中,其運行界面見圖1。
      案例1:某小型企業的年度賒銷額为16萬元,目前每年的賬款催收費用為3 500元,壞賬損失率為1.5%,平均收賬期為30天。該企業正在考慮緩和催收款項的行動以便將每年的催賬费用下降到2 200元,改變后预期會使壞賬損失率上升到2.5%,平均收账期增加到45天,并使其年度信用額上升為162 500元,如果該企業的資金成本為16%,變動成本為75%,問該企業是否應緩和账款催收行動?如果答案是否定的,為使上述變更得以實現,收賬費用減少的下限為多少?如果賬款催收費用難以壓縮,那么就要加快貨款回收速度,此時應收账款回收期應降低到多少天?
       首先,定義問題求解的計算公式,其中應收賬款機會成本是難點,根據公式有:應收賬款機會成本=維持赊銷業務所需要的資金×資金成本率,而維持賒銷業务所需要的資金=(年賒銷額÷360)×平均收賬天數×变動成本率。
      其次,將相關的數據輸入電子表格中進行計算,其中信用方案改變前后的應收賬款機會成本分別為1 600元、2 437.50元,綜合計算得到信用成本后收益分別為32 500元、31 925元,說明信用策略變更是不合理的。
      最后,對信用政策進行調整。假設要使變更后的信用策略可行,根據題意要么降低收賬費用,要么加快賬款回收速度。采用單變量求解工具進行分析,當其他因素不變時,收賬費用下降到1 625元之下或者賬款回收速度低于34天時,改變信用策略才是可行的。
      
      二、利用模擬運算表进行風險敏感性分析   
      模擬運算表是Excel提供的只需简單操作就可以完成因素变化的分析工具。在具體分析過程中,利用模擬運算表工具進行“假設”分析,来觀察某些因素變化对目標結果的影響程度。模擬運算表具有如下功能:一是提供一種便捷的計算手段,在簡單的操作定義過程后,完成多組不同數據之間運算;二是提供一種顯示與比較表式,在模擬工作表中可以同時顯示與比較多個不同數值變化結果。
      案例2:某公司正在制定其信用政策,按照以往經驗,每年的賒銷收入為8 000萬元,变動成本率為80%,平均收賬期为45天,收賬費用是500萬元,壞賬損失率为4.5%,資金成本率為16%。由于外部經濟环境可能發生變化,根据專家測算賒銷收入與收账費用在原有基礎上會有-15%~15%的變化幅度,試利用模擬運算表對信用方案進行分析。 轉貼于 免費論文下載中心
      根據題意,假設賒銷收入與收賬費用兩個因素同時變化,利用Excel提供的模拟運算表,其運行結果見圖2与表1,表1是截取Excel的數據部分,除第一個單元格外,表中第一行表示賒销收入的變化區間,第一列表示收賬費用的變化區间。從表1可知正常情況下的信用收益是620萬元(即第一個单元),當賒銷收入最低與收賬費用最高時,此時信用收益取得最小值377萬元;當賒銷收入最高與收賬費用最低時,此時信用收益取得最大值863萬元。
      
      三、利用方案管理器進行風險敏感性分析   
      方案管理器是Excel軟件為財務人員提供的一種強有力的分析工具,它可以管理多個方案,每個方案可以建立多個假设條件,并據此生成多種结果以方案摘要報告形式保存,通過閱讀方案摘要報告,可以清楚地看出因素變動對目標值的影响情況,詳細情況見图3和圖4。
      案例3:某企業預測的年度賒銷收入凈額為3 600萬元,變動成本率為60%,資金成本率(或有價證券利息率)為10%。假設企業收賬政策不變,固定成本總額不變。該企业準備了5個信用條件的備選方案:各種備選方案估計的賒銷水平、壞账百分比和收賬費用等有關数據見表2。
      要求利用方案管理器進行信用决策。
      從圖4方案摘要可知,變動因素分析是:年賒銷額、應收账款周轉期、壞賬損失率、收账費用,通過在方案管理器中進行相關設置,可以直接得到最終的信用收益,根據运算結果,方案C為最佳方案。
      
      四、利用工具欄中的“窗體”進行風险敏感性分析   
      Excel提供了多種圖形控制工具,激活這些控制圖標,例如視窗中的工具欄,建立與相關單元之間鏈接,拖动這些控件,可直觀地反映相关因素的變動以及對目標參數的影響。
      案例4:某企業正在制定其信用政策,假如每年的賒銷收入在6 000萬~10 000萬元,變動成本率為75%,平均收賬期為30~60天,收賬費用是200萬~300萬元,資金成本率為8%~12%,壞賬損失率為4.5%,試利用控件工具對信用方案進行分析。
      
      五、利用蒙特卡洛隨機模擬进行風險敏感性分析   
      蒙特卡洛(Monte Carlo)隨機模擬,不同于確定性的數值計算方法,是用來解決工程和經济中的非確定性問題,該方法通過成千上萬次的实驗,可以涵蓋相應概率的分布空間,從而獲得一定概率下的不同結果和頻度分布,通過对大量樣本值的分析,得到滿足一定精度的結果。
      案例5:在案例4的基礎上進行探討,假設其中的賒銷收入、平均收賬期、收賬費用、资金成本率在相應區間上按照均勻分布,其余參数保持不變,試分析信用后收益的可能概率分布。
      運用Excel軟件提供的統計函數,利用RAND對4个變動參數進行設置,本次仿真實驗共進行10 000次,通過COUNTIF進行統計,得到如表4所示的結果,從實驗數據可知,信用收益出現在1 000~1 600的可能性較大,而小于1 000或者大于1 600的可能性相對較小。
      
      六、結論   
      影响商業信用決策的因素很多,既有宏觀方面的因素,如国家經濟形勢、社會信用體系,又有微觀方面的因素,如企業營銷与庫存策略,而Excel提供的單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件、隨機模擬等工具對于克服傳統分析的缺陷,順應動態環境下的商業信用決策是非常有效的,其中單變量求解工具適用于信用目標控制,方案管理器適用于信用計劃優化,隨機模擬适用于信用風險評價,其應用范圍歸納如表5所示。
      
      主要参考文獻  
      [1]張瑞君.計算機財務管理[M].北京:中國人民大學出版社,2009.
      [2]王洪海,趙妍蕾.最佳現金持有量的動態模型設计與優化[J].中國管理信息化,2008(7):42-44. 免費論文下載中心

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